[摘要] 6月下旬以来，各种关于“钱荒”的消息、推测、议论甚嚣尘上。这一切，被很多人视为当前中国经济问题的一个缩影。大家也都在讨论说，银行间闹钱荒、股市受牵连重挫，看起来如疾风骤雨般的一波现象背后，到底有怎样的关联？我的看法是，它们是有些信号意义的。通过它们，新一届政府管理宏观经济的基本思路渐渐清晰起来。
6月下旬以来，各种关于“钱荒”的消息、推测、议论甚嚣尘上。这一切，被很多人视为当前中国经济问题的一个缩影。大家也都在讨论说，银行间闹钱荒、股市受牵连重挫，看起来如疾风骤雨般的一波现象背后，到底有怎样的关联？我的看法是，它们是有些信号意义的。通过它们，新一届政府管理宏观经济的基本思路渐渐清晰起来。
今年两会后，国务院常务会议针对性很强，常常一事一议，着眼具体问题。但在我的印象中，几乎没有听到过类似“保增长”这样洪亮的声音。尤其今年一季度GDP数据出来以后，照一些人的思路今年这样的经济增速，必是国务院常务会议上的重要议题。此外，两会以来，政府关于房地产市场也几乎没有发表什么言论，由此引发大量猜测：当前中国经济的施政思路会有变化吗？会有怎样的变化？
当这样的猜测已积起来不少时，就有了“钱荒”这样的事情，引发广泛议论在所难免。6月19日，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，研究部署金融支持经济结构调整和转型升级的政策措施。其中明确提出“盘活信贷存量”，后来又提出“盘活财政资金”，这是此前从来没有过的。
当我们把这一系列事件或现象串起来看，我的解读是，当前正处经济下滑过程中，市场都在期盼中央政府有新一轮保增长或者至少是刺激经济增长的政策，但结果放出来的信号是：至少在货币政策上，暂时不会有大的放松。不仅不会放松，相反，还采取了一种增大压力的举措，即通过信贷规模控制，看看银行的承受能力到底如何。这一压力测试背后的问题指向大概是，当前调整经济结构，必须牢牢抓住产能过剩、去杠杆化问题。调结构，不能等。
而一些经济学家认为，按照中国经济近二三十年来的增长趋势和潜力，我们完全有能力在没有太多外部干预的情况下，实现7%-7.5%的增长。我基本认同这个判断。如果能维持这个水平，它依然属于一个高速的增长区间。进一步来说，如果这种经济增长，既能尊重市场经济规律，能重视培养真正意义上的市场动力机制，又是将包括环境成本在内的各种因素计算在内的，不能不说是一种更有利于中国经济长远发展的选择。
在此情况下，我们不希望出现的最坏情况，正是中央给压力，而地方消极怠工。其结果，很可能就是经济持续下滑，倒逼中央政府放松银根，于是原有的产能又都回到之前的路子上去。而在此过程中，转型升级被拖延，新的增长源泉得不到鼓励和释放。这显然不是“中国经济升级版”的应有之义。
当我们的经济放慢了下来，各种“太习惯了快”以后的“不适应症”频频出现。很多人由此联想到，我们的经济，能闯过当下这场严峻程度远甚于过往的“压力测试”吗？我认为，要继续开启中国经济结构升级的窗口，需要压缩那些阻碍结构调整的产能，矫正被扭曲的投资结构。
而这些事，当然不能完全靠政府来做，但是政府可以创造一个诱导的环境。比如，通过财政政策，对那些调整结构或者调整产能的做法有一些补贴或奖励。而对那些高污染、高耗能、高耗水产能，可以加高税率。此外，政府还要引导金融资源，让信贷真正帮助实现产能结构的调整。
而这次的“钱荒”，实际上是由大量信贷在体制外空转积累而来。它典型地暴露出，过往信贷投放跟我们调整产能的想法之间，存在严重的不匹配。接下来政府如何诱导我们的金融部门，将更多信贷投放到那些应鼓励支持的产业，而不是让它们在体制外空转，是我们金融改革中的一个重要课题。
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